特逼

Vistide虽然赔钱，但证明了吉利德的研发实力，也让吉利德有了募资的底气，他们很快又募集到了2.5亿美元。有了资金，也就有了继续“烧钱”的底气。医药界素来有“十年十亿美金”的说法，以形容新药研发耗时之长久、耗资之巨大。但一款新药如果通过了临床研究，审批上市，在专利期内往往能带来巨额的收入。

报告又指出，当今世界面临百年未有之大变局，对外贸易发展面临的外部环境发生了重大变化。一方面，世界贸易增长不确定性增大；另一方面，国际经贸规则面临重构。未来世界贸易的格局，很难再像过去四十年那样机遇远大于挑战，而是挑战多于机遇、困难多于机会、不确定性多于确定性。那么，对中国的对外贸易来说，也将在不断变化的格局中寻找新的机会，接受新的挑战。

最后是审评审批过缓导致很多的政策太慢了。据其介绍，过去中国创新药批了4个，2017年开始加快，HPV医药9天获批也是一个进步。其中有两个有意思的案例，其一，氯化钠是中国销售最大的药品，阿达木单抗是全球销售最大的药品。去年一年是200亿美金，称之为全球药王。氯化钠药品主要用于输液，这个产品的研发成本是0.9%的生理盐水，而创新药阿达木单抗则是十亿、几十亿美金投入进去。现在我们医保很大一块是用于支付氯化钠或者其他类似的品种，我们医保被过度消耗在没有临床价值的药品，这一定要改。未来医保用药的结构要改变，会引入更多具有临床价值的药品，为未来的创新药、国产药腾出空间。

通过比较，我们发现港股教育公司的销售费用率普遍为0-2%，同期新东方和好未来的销售费用率为12-13%；港股教育公司的管理费用率平均约为15%，同期新东方和好未来的管理费用率分别为31%和25%；民办学校出资人不要求合理回报的有资格享受与公立学校同等的优惠税率政策，学费收入免征企业所得税，因此大多数港股教育公司无需缴纳企业所得税，但睿见教育旗下民办学校要求合理回报，按25%的税率缴纳企业所得税，剔除睿见教育影响，港股教育公司的平均有效所得税率约为3%，同期新东方和好未来的有效所得税率分别约为15%和22%。

减掉的都是真金白银。三个多月仍不能确定降价后环保资金存废的丽江旅游，折射景区类上市公司困境一隅——这些公司高度依附于其所经营的垄断性旅游资源，但又带着公众公司独立自主市场化运作、追求股东利益最大化的天然属性。丽江（中国财经图库）丽江旅游董秘杨宁婉拒了记者的进一步采访。他表示政府环保资金的征收有其合理依据，目前沟通未有进展。

资料来源：Wind，申万宏源研究信用利差上行/信用债收益率上行，企业债融资占社融的比例将有所回落 债券融资“价升量跌”是正常的规律，在融资来源较为丰富的情况下，这一规律反映的是债券融资和其他融资渠道的替代关系。如果平抑实体经济融资成本仍是目标，信用风险发酵，信用债融资成本提升的背景下，社融可能主要还是依靠表内信贷支撑 。